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  证券日报 冷翠华

  从2013年起,保险系公募基金已自成一派且密集扩容。

  一招鲜,吃遍天。保险系基金公司靠着自己在固收投资领域的优势,迅速壮大规模。不过,资管新规的实施、税延型养老保险试点开始进入实操阶段等因素正在给资管领域带来新变化。一方面,资管行业将不断迎来新的增量资金,但税延型养老保险的“可转换”特征考验资管机构的投资能力;另一方面,银行、基金、保险等机构将同台竞技,各方资金委托将更加市场化,竞争更趋激烈,绩优者才能胜出,提升市场占有率。

  4月27日晚间,中国太保公告,旗下公司太保资产拟收购国泰君安所持有的国联安基金51%的股权,又使得这家老牌公募基金成为保险系公募的新成员。

  近期,国寿安保基金获得股东7亿元增资,华泰保兴基金获得华泰保险集团4800万元增资,他们的资本实力随之增强。下一步,他们重点将在哪些方面发力?在新的竞争形势下,保险系基金公司能否继续单靠固收优势来打遍天下呢?

  在9.21万亿元资产管理规模、4100余只公募基金的赛场上,保险机构或发起设立基金公司,或收购现有基金公司权,或通过保险资管直接申请公募牌照的方式,不仅不愿意放弃,更是拿出杀手锏,欲实现弯道超车。

  保险系基金公司总资产达4593亿元

  泓德基金总经理王德晓在接受界面新闻采访时称:“国内保险系公募目前仍处于起步阶段。”据界面新闻统计,加上刚刚发布公告的中国太保在内,目前有10家保险公司涉足公募基金行业,分别是中国人寿、中国平安、华泰保险、阳光保险、中国太保、中国太平、泰康保险集团、中国人保、安邦保险及民生人寿。截至3月31日,保险系公募基金交出的成绩单如下所示:

  自2013年6月份公募基金牌照放开后,在“混业经营”模式盛行的催动下,近几年保险机构对公募基金牌照的布局热情不断升温。记者统计发现,到目前为止,保险公司设立的基金公司有6家,保险资管公司通过事业部形式涉足公募业务的有2家,这些机构的资产合计约达4593亿元。

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  具体来看,6家保险系基金公司包括国寿安保基金、华泰保兴基金、平安大华基金、泓德基金、太平基金、国联安基金。同时,泰康资产和人保资产通过事业部制开展公募基金业务。

  突围技能一:更懂机构资金需求

  从各公司的总资产来看,Wind数据显示,目前平安大华基金总资产为2103.89亿元,泰康资产的总资产为301.5亿元,人保资产的总资产为148.9亿元,国寿安保总资产为1538.17亿元,华泰保兴总资产为71.9亿元,泓德基金总资产为167.85亿元,太平基金总资产为117.95亿元,国联安总资产为142.79亿元,8家机构总资产合计约为4593亿元。

澳门金沙,  脱胎于保险系的公募基金被认为主要有两大特点:一是天生更懂机构资金需求,二是风控更贴近于保险的标准。

  随着业务规模的逐渐做大,保险系基金公司的资本实力也需要进一步增强。根据中国人寿(24.520, -0.04,
-0.16%)资产管理有限公司在中保协官网披露的信息,近日该公司和澳大利亚安保资本投资有限公司按照股权比例以现金形式出资,向国寿安保基金增加注册资本7亿元,将注册资本从5.88亿元增加至12.88亿元,其中,国寿资产拟出资约5.95亿元。

  目前公募基金行业通常会被分成银行系、券商系、保险系和信托系几大派:银行系公募有强大的股东背景,过去几年确实发展迅猛;券商、信托背景的基金公司因较早进入行业也树立了自己的品牌知名度。

  随着增资项目的落实,保险系基金公司的资本实力进一步增强。国寿资产表示,本次交易旨在进一步增加国寿安保基金注册资本金,有利于其业务准入和相关业务开展,进一步拓宽发展空间,增强竞争力。

  而成立较晚的保险系公募,亦有自己独特的优势:风控管理意识更强;脱胎于保险公司的保险系公募,对于保险公司的需求更了解,这两方面使得保险系公募基金在管理保险资金上更有心得。

  固收领域具有先天优势

  王德晓还补充:“相对银行系来说,保险系公募的渠道没有那么强,而相对于成立较早的券商系而言,保险系公募在权益类投资上的成果还需要通过更长时间来获得客户认知和市场认可。我觉得这是保险系公募基金将要面对的事情。”

  更懂机构资金的需求,这是保险系基金公司毫无争议的先天优势之一。脱胎于保险系的公募基金天生更懂机构资金需求,其投资风格也带有浓浓的保险味儿。有的保险系基金公司核心团队就来自于保险资管公司,也继承了稳健投资、以绝对收益和大类资产配置见长的投资特色。

  华泰保兴基金总经理王冠龙亦对此颇有心得,他表示:“在华泰保险专业化投资道路上,与保险同业、银行、企业年金、养老金等超过100家金融机构建立了紧密合作关系,能深刻理解各类客户的需求。华泰保兴基金投研团队核心人员来自于华泰资产管理有限公司,承继了华泰资产多年来形成的稳健投资、以绝对收益和资产配置见长的投资特色。”他还同时表示:“保险系公募基金先天的保险基因不能丢。未来华泰保兴的发展会保持自上而下的大类资产配置思维,并以绝对收益思路作为投资理念,同时还会强调持续创新能力。”

  国务院发展研究中心金融研究所保险室副主任朱俊生在接受记者采访时表示,保险公募基金投资风格跟一般基金公司不太一样,需要从背后资金的属性来看。从保险公募基金发展特点来看,很大程度上还是背靠保险资金,而保险资金特点之一是往往有最低保证收益率的要求,相对期限比较长,要求有绝对收益以及与负债成本相对应,做到资产与负债匹配。因此,保险系基金中主要的保险资金特点决定固收类产品较多。另外,保险系基金管理的资金体量较大,在固收市场上配置越多,也会越有优势。

  国寿安保总经理左季庆则在接受界面新闻采访时表示:“保险系进入公募基金管理业务领域,是大资管时代全方位竞争的必然趋势。各个保险集团公司根据自身业务优势,集团发展战略,产品结构设计等不同而形成公募基金业务发展的差异化。”

  他表示,保险业在提高保险资金运作能力的基础上,结合风险保障优势,参与财富管理,特别是为长寿风险提供保障,是“保险姓保”和回归保障的应有之义。因此,寿险业要将风险管理与财富管理相结合,有效提升保险资金运用能力,资产负债匹配,夯实参与财富管理的基础。在财富管理上发挥好优势,公募基金产品可以和保险形成一定的协同效应。

  数据显示,截至2017年3月31日,国寿安保基金公司资产管理总规模已逾900亿元,据Wind资讯统计,国寿安保基金公募资产管理规模在2017年1季度在115家基金公司中排名第25位,较2016年底上升7位。

  多机构同台竞技 收益率是核心竞争力

  突围技能二:适应个人投资者

  事物往往具有两面性。保险系基金公司求稳的风格使其在固收投资领域具有优势,但这种“保守”的投资风格也使其在市场上缺乏亮点,销售渠道、投资能力也相对欠缺。有业内人士指出,仅仅依靠在固收领域的优势可能限制其进一步发展,他们还需要提升权益投资水平,提高收益率,进一步做大做强。

  从保险到公募基金都会遇到一个问题,即如何从面向机构投资者到面向个人投资者?这既是保险系的优势也是劣势。优势在于,保险系的基因和股东关系在针对个人的产品销售上颇有经验,劣势在于保险资产的管理都是针对机构,而新公司共同面临的是渠道难开发,初期个人客户开拓难。

  保险系基金公司要进一步做强做大公募业务,还必须得到个人投资者的青睐。对于投资者而言,其更加看重的是投资收益率,目前保险系基金公司在这方面并无明显优势。

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